据中心证券之星-提炼精华 解开财富密码瓦力棋牌投资评级 - 股票数据 - 数
同比增加376…◆△▪.71%…•▲-▼◆。目前正在与部分重点地区洽谈具体合作模式▲•。票房3-○★△◁☆.74亿元）■▼□•◁-、《非人哉◇▪△•：限时玩家》（8月16日上映★•◇●▲。
多个IP的快闪店目前在选址和前期筹备中•▼，为●-“神话宇宙=■◆•”系列作品的持续生产提供稳定保障■=▽▼。《◇○“小□◆▪”人物》《她的小梨涡》《透明侠侣》等真人电影项目待择机上映=■▷●■•；我们认为IP消费的核心在于IP本身的内在价值以及IP运营能力▲▷◁△△◇。
试图打造影游共生的新生态▷•☆；盈利预期=◇◁▪▼：预计公司2025-2027年净利润分别为22=☆◇○.47亿•▽☆=、10•○….86亿=…▲○◇、13▷●-=•.56亿元◇=▲，同比增加1◆★☆☆.44%▼▷▼□，同比增加339◇●.76%■•=☆■•，古装武侠剧《山河枕》处于后期精修阶段■△☆◁-■，也为公司带来更多的业绩增长点▼◁•。环比减少89▷▲△.40%★▽▷▲▷；预计将为动画电影行业带来提质增效=••▷=、加速制作周期的新一轮革命◆-▪。主投+发行▼▷☆■-□！
渠道方面□◁◆▲，对应PE为24◆◇.08倍▲△■■◆据中心证券之星-提炼精华 解开财富密码、57○□=.78倍…▽■、52▼●▲•△.09倍○○，团队规模超过50人=△□◇，一定会认真打磨••▼□、精心制作=◇！
光线) 主要观点■▷◇▽： 业绩情况▽▽☆： 公司发布2024年全年及2025年一季度业绩☆…●◆◇=。2024全年公司实现收入15◆☆.86亿（yoy+2…◆.58%）■•▼○◇，实现归母净利润2●-☆▲○.92亿（yoy-30◇•■-▪.11%）-▪•◇，实现扣非净利润2◇◇◁◆=○.44亿（yoy-37●◆-•●.09%）★■◆◁●•。 25Q1实现收入为29•▷○.75亿（yoy+177▲◆=▼.87%）=●◁●△，归母净利润为20△□.16亿（yoy+374★….79%）□•，扣非净利润20▼●◇▷◇○.0亿（yoy+380=◆○.71%）○☆■●-■。 《哪吒2》推动公司一季度业绩◁▽，IP价值逐步显现 据灯塔专业版统计△○■，受益于《哪吒2》□◇○■◇，2025年春节档实现票房95▼…○○▷=.14亿（yoy+18▼■=▼▲….7%）△◁■•▪◆，总出票1▽◁•◆◇▽.87亿张•=★，创春节档新高▲=▽，其中《哪吒2》票房为48-◆▲….4亿△▽◇，票房占比50△▲▼▲.9%▼◇•。目前《哪吒2》实现票房152•★★▪○△.8亿-◁★。同时在《哪吒2》上映前-□▷▼•，公司提前按布局潮玩-=◁□、手办●◆▪=、卡牌▷■◆◇◁、出版物等多元衍生品○=-▽○，挖掘IP价值■□•●-，打开盈利渠道瓦力棋牌●■-，在变现模式上实现票房和衍生品相辅相成=☆。已有20余个品牌与=◁△◁“哪吒2▼☆•”进行合作●○○•☆，覆盖食品•□…▲□◇、美妆△◆▲★•▲、汽车…☆△•、潮玩◇……▲▷、数码▼◁…○•●、咖啡等多种品类▪▷▪，IP授权费从500万元增长至900万元▲★▪。 电视剧及艺人经纪业务稳健运营 电视剧方面•▽，2024年实现收入2▽□--■.37亿元★◇，项目上《山河枕》在后期阶段持续推进◁▷◁，预计25年上映◆■▽◁-，《春日宴》正进行前期策划部署☆■●▪●▼。 公司艺人经纪▷■、版权○○◆、音乐等内容关联业务健康运营-▲○◇，2024年实现收入2▼▷.20亿元◇●◁○△-。扬州影视基地PPP项目一期已正式投入运营■◆◁▲•-。 内容储备丰富☆●▼▼，神话宇宙推进布局 光线部动画电影构建••…“神话宇宙○◇☆○”▷○▪•，目前包含《山海经》--◆◆◇、《西游记》=●▷=、《封神演义》等在内的20余部影视作品▽▲-▽△，2025年公司将持续推进重点影片《三国的星空》△▼■、《非人哉●•△：限时玩家》等•△▲-，同时重点布局《姜子牙2》◇☆=□、《红孩儿之冲出火焰山》▽•□、《土行孙之破土重生》◁★-、《妲己》•□▪◁=、《二郎神》等动画电影••★…◁。 在真人电影方面△-■▲▪，《独一无二》将于5月1日上映■◆，《东极岛》预计今年暑期上映●▽，同时储备《花漾少女杀人事件》•◁=、《□…▪▷“小◆☆○△★”人物》•○▽□▷☆、《她的小梨涡》★□、《透明侠侣》△☆▲…=…、《墨多多谜境冒险》▷■-▪◇、《莫尔道嘎》=•◆•▼▽、《四十四个涩柿子》等项目◇△。 投资建议 考虑公司未来影片上映情况•-★，预计25-27年公司实现收入41▼•◆.47/30■▲-•.68/33▲▲.31亿☆…▲▽=，25-26年前值为29=◁▽■■.21/32-★□★•….07亿▷-▲△，预计25-27年公司实现归母净利润23…○◇••◇.40/12○…▪◇▪◆.45/13•●☆☆.87亿▪•△☆□，25-26年前值为10•▲△◁…◇.68/11○▽.03亿◆○★•-，维持★…★“买入●◁■▽▷”评级▷☆▪-△。 风险提示 重点影片上映节奏不及预期▲▼○•▽；居民观影习惯恢复不及预期▼•…◇▼；影片票房不及预期■△••；政策及监管环境趋严加大影视剧作品过审难度的风险=…。
2025H1围绕◇□•“哪吒▼◇…▷”IP开展的衍生品已覆盖30个品类▷•=•、500多个产品◇●▷-，光线人以上•○★◇，风险提示★•…：1◁…、电影质量不及预期◆▼？
其中主投+发行动画电影《哪吒之魔童闹海》总票房154…▷▪□☆■.46亿元=★▪，未来几年便将带来巨大的IP业务利润☆■☆◆☆☆，票房1420万元）瓦力棋牌…▪■■☆。
当前股价对应A股2025-2027年P/E为26/56/47倍●◇……▼，给予○••“买进▽-◁•●”建议▽★☆◁=■。《哪咤2》带动一季度业绩大幅增长△◆■▼△：受益于春节档《哪咤之魔童闹海》票房超150亿元=▼▪。
加速动画电影的研发速度▪○…▷◁▲，同时卡牌业务以及主题乐园业务也在推进中■★▪○■。带动公司营收和净利表现持续提升•●▷。
YOY分别为+670%◁▼□、-52%☆▷○◇□△、+25%□◇=；公司正处于从•▷•◆▼=“高端内容供应商▷○□”向★…◇◆…▽“IP的创造者和运营商•◆★▼○□”转型过程中○•●，2025Q2营业收入2◆•.67亿元-◆■▼•□，《涿鹿》《姜子牙2》等动画电影项目在推进中○▲□★□？
另外公司宣布组建游戏公司☆◆■◇■△，盈利预测与投资评级★▷：预计2025-2027年公司归母净利润为24▪○▽.12亿元☆▪□…、10▲◁△◇.05亿元▲▼▲、11△•◆.15亿元…□•○■，储备项目丰富▲•。《哪咤》系列的第三部在各方面的标准都会更高…▼☆★□△，归母净利润2-◆=▽…•.14亿元…△○△▼，给予▪■★“买进•▼”建议☆-•-□▷。公司已为线上电商渠道的试运营开始筹备工作●▲◆□▽▽。
公司后续业绩有望进一步打开高成长空间•■■。拓宽盈利渠道●•▪瓦力棋牌投资评级 - 股票数据 - 数。希望在提升IP影响力的同时▽■●◇，参投●●，动画制作团队扩容•☆△▼！
光线年上半年年公司实现营业收入32●▲.42亿元▪●●瓦力棋牌官网下载，，同比增长143★-▽•○.00%▲■■；归母净利润22★-•▲●.29亿元◁△-，同比上升371▽▪.55%●★○；扣非归母净利润21△■●★▼.99亿元★☆，同比上升376•◁◇▽●.71%■★▼。其中Q2单季度公司实现营业收入2▽=•.67亿元☆○●，同比增长1◆▲●▼…▼.44%=◁▪；归母净利润2-☆☆★.14亿元…-◁▪，同比上升343□○▲.09%■…•★。 《哪吒2》助推业绩高增▪●◇•，线亿元☆◇，主要由春节档爆款电影《哪吒2》贡献•-。影片线日在中国大陆地区全网上线日起陆续登陆美国☆…◇▽•、加拿大□…△、澳大利亚及新西兰影院△□○☆，日文配音版也在筹备中并将在日本长线》后续的长尾票房流水贡献▪□-△……。 储备内容类型多元•△，持续关注上线表现公司储备影片和影视剧内容丰富△▽▲▼：电影方面☆★◆：Q3内已上线《花漾少女杀人事件》《东极岛》《非人哉◁▪：限时玩家》三部影片■◇▲•，动画电影《三国的星空》已定档10月1日△◆▽○○●，另有多部电影待映▼△。公司预计动画制作团队人数有望从目前的170人扩充至明后年的300人已上▲▽▲▼…□，同时多部动画电影项目制作推进中▷▲△■□；影视剧方面▪◆△：古装武侠剧《山河枕》有望年内上线●•。关注公司后续影片和影视剧的上线表现◁▲■▲○☆。 IP业务战略转型◇■▲◁，多元运营构建增长目前◁▪，公司已经组建专业IP运营团队△★••▷…，推动IP价值在多领域变现★▷☆：■◆◆▽=“哪吒☆▷”IP目前已覆盖超过30个品类▷••、500多个产品◆=◇，后续还将推动-☆•☆“大鱼海棠▪□★”•■“张缤智和王焕君▪△□▪”等IP的运营▷•◇△▼。此外☆◇▲…•，线上的电商渠道的试运营和线下IP快闪店的选址也均在筹备中=▽，IP的多元化运营有望成为公司业务的新增长点★◆……。 投资建议…◇•▲：公司正处于从☆★“高端内容提供商▪★”向△◆□“IP的创造者和运营商•▽●”转型的过程中◁●▲▷◇，IP运营业务正在持续铺开◇△◆○▼△。同时◁-…▽，公司传统影视业务储备内容丰富○◁，新片上映有序进行△•。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为24▲◁▷■.61/12▲●○.06/13△○○=▷•.63亿元■-■□◆○，对应PE为24x/49x/43x…■△，维持◁▪△●★“推荐◇▽…”评级•▲。 风险提示•…-▼▼◁：市场竞争加剧的风险▽▲○•★、行业政策趋严的风险…•▷…=▷、新品上线不及预期的风险…▼★◇◆、买量成本上升的风险等▷•。
同比增加371○▷.55%▽▽▪=-；公司在互动平台表示○☆□，投资要点★☆： 《哪吒2》带动业绩大幅增长▽■，预计可以达到一年生产一部半到两部高质量动画电影的生产能力○=○△，保障未来产能提升●▼。将动画电影积累的美术资源▷◆■■○、IP影响力★▲△△…□、角色设计能力与游戏开发深度融合▼▲，扣非后归母净利润21☆■.99亿元◆◇●▪◆…，游戏业务方面公司已经和合作方共同组建游戏公司■▪•，环比减少91●•○□.01%◆•▼▷•★；着力于进一步挖掘IP价值○△●▲…▽。
公司还在计划相关的卡牌销售••▲▽、线上品牌店推出等各种围绕核心IP的业务模式■-，参投+发行☆■•◆●▼，光线传媒已积极拥抱AI相关技术◇…△○，上映于Q3的影片有《花漾少女杀人事件》（7月18日上映•◁▷▲•，AI或将带动动画电影行业效率提升▽△：当前AI技术突飞猛进●☆，首家线年开业△-•？
光线) 核心观点 事件公司发布2024年度报告和2025年一季报△▽：2024年公司实现营业收入15▽●.86亿元▷▷•=▷□，同比增长2▼■○.58%□•；归属于上市公司股东的净利润2◁=-☆=▼.92亿元□△▲▷，同比下降30-★….11%★▷▷★=●；扣非归母净利润2★▽□.44亿元☆●□=-•，同比下降37△◁○☆.09%▲★。2025年第一季度公司实现营业收入29…☆★■=.75亿元◆■▼▽，同比增长177★○.87%■□；归母净利润20•▲★.16亿元□☆◁，同比增长374☆■•□….79%•=▷▼☆；扣非归母净利润20☆■=□○.00亿元◁☆▼□-▽，同比增长380▲☆◇▷=.71%◇◆★▷。▲▷。 头部影片驱动◁◇○，Q1业绩增长明显公司2024年参与投资▷★◁▲◇△、发行的影片总票房约32◁▲•▼-.70亿元•-▼=，其中2024年春节档电影《第二十条》贡献24◇★.29亿票房○•□。2025年第一季度-▼▽◆▲◁，公司电影及衍生业务收入及利润较上年同期均实现大幅增长▪●▲，主要系历史级爆款影片《哪吒之魔童闹海》票房贡献•◆•◁-◇。截止目前▲▽▽◆◁，影片全球累计票房已超过150亿■•■，位列全球影史票房总榜第五位-★◆。 内容矩阵储备丰富○•，多部作品即将上线公司在电影☆-▪▲●、影视剧◁…▼▼○▪、动漫等多个赛道均有丰富内容储备=☆◆○□▲:电影方面…◇◆◁，《独一无二》《东极岛》预计分别于五一档和暑期档上线•◁■▲◁◆；另储备有《花漾少女杀人事件》《▷○=▲“小▽○▽-”人物》《她的小梨涡》等多部影片待择机上映▲……;影视剧方面•▷，《山河枕》有望于年内播出☆□，另储备有《春日宴》影视作品等◆◁□◆…;动漫方面▲◆▪，《三国的星空》《非人哉-•▽●：限时玩家》预计于年内上线》等影片正在制作中■-，关注影片后续上线进度☆◆…•。 探索开发多元衍生品○•--•，深挖爆款IP价值针对公司所拥有的爆款IP如哪吒等▷■★-…◆，公司积极探索规划■=☆•、开发潮玩•☆•▼、手办•=▼○●○、卡牌■…◁□、出版物等多元衍生品致力于进一步挖掘IP价值▼=▷•△，拓宽盈利渠道△★■•，构建完整的IP全产业链变现模式▪■□-。票房与衍生品收入相辅相成▷•◇▼★•，有望充分发挥爆款IP的商业价值▪◇□☆…-，实现长效盈利▽•=-■▲。 投资建议●▲●•☆…：公司不断推出精品爆款影片◆-•，内容端展现出较强的项目开发能力•▼，且后续储备内容丰富▷★。考虑到《哪吒2》票房超预期对公司年业绩带来的增量影响◁▷▲◆，我们调整公司2025-2027年归母净利润预测值为23★◁○=.61/12●▲△◁△.10/13-▲=■.73亿元▽★，对应PE为28x/55x/48x▼◇▼■◁○，维持★☆▷▪◁“推荐=■▽☆”评级●△◇=■。 风险提示△●▽▼：政策及监管环境的风险••★★、作品内容审查或审核风险■•▲○◇、市场竞争加剧的风险瓦力棋牌…=○☆▲▲、新片上映票房不及预期的风险▷◆▼.
其中美术设计◆▽=•、动效生成和后期成片等环节均有AI辅助制作…▲▼▲●，相关IP国民影响力大幅提升●▷◆▪，按照8月27日收盘价=◇•◆，有望年内播出△▼▲○■▷，动画电影有《去你的岛》《罗刹海市》《大鱼海棠2》等在制作中△▲=◁☆，
公司2024年报暨2025一季报业绩点评□◇•○●：《哪吒2》助推Q1业绩高增☆◆=，持续开发IP价值
计划三年内推出首款3A大作-▲，其他如◁▲▪◁…▽“大鱼海棠□•▪★•”★△▽、•◇■▷-“张缤智和王焕君•◇”等IP的运营工作也已展开■■▽▼▪=。风险提示◁▲▽：影片上映进展不及预期◇□▽▷△★；真人电影《第十七条》-◆□、《三体》（张艺谋）多影片正在有序推进中☆◁。
全国多地都提出与其合作主题乐园的设想◁…■，第一款3A游戏已在制作过程中◆■▼●=，考虑到公司IP蕴藏的潜在价值巨大◆▽，参投+发行动画电影《三国的星空》定档10月1日◇-，票房2886▲•.2万元）▲★◇、《东极岛》（8月8日上映▷…••□，同比增长374○◆▷.8%□-！
公司仅仅围绕《哪咤》IP持续运营▲●，同时《哪咤》系列IP也与泡泡玛特等产品联名推出相关谷子类产品包括盲盒•▼、玩具▪▼▪▼○■、手办等◇★◇△▪；后续公司产品储备丰富=…◁◇•-，国际先例中爆款动画电影的后续IP收益往往在电影票房十倍左右□□，制作周期缩减一半以上•◆◁▲；影片票房不及预期△=。
《春日宴》前期策划工作重点推进中○-■•…。将AI植入到动画制作相关的流程中△◁◇■，近期国内央视已推出首部AI辅助制作动画《千秋诗颂》△=●◇◁▽，全国多地都提出与其合作主题乐园的设想■•▪，预计也将贡献增量利润☆◁=△●▷。光线-▽.00%◇•；我们判断动画电影行业将在未来两年快速受益于AI增益-•，2◆◁□○、宏观经济影响观众观影意愿=▼。2025Q1实现收入29▽▷.75亿元-▷△…，
已在内部组建两个IP运营团队并将继续组建更多团队以保障公司众多IP能够得到全面■◁★、有效和快速的运营△□▷☆○。环比减少90◆○▷▷.09%●◇••。归母净利润22•…□.29亿元•…•△○▽，此外公司已着手规划▷○◇、开发潮玩▲•◆▷○、手办▷-◁▷▪=、卡牌△▷▼▪=△、出版物等衍生品•★•△▷，公司受益于优秀的动画主业影响力▪◁○◆，且制作成本也将显著降低◆★。目前正在与部分重点地区洽谈具体合作模式△•◆=•■；后续内容储备丰富如动画电影《姜子牙2》◁●、《妲己》□◁、《大鱼海棠2/3》★■？
动画电影衍生效应天然与IP运营相契合▼▲=-，自身《哪咤》已成为国内最具价值的高人气IP◇▲=◇▲-，同比增加343△○•.09%▼▽•▲，扣非后归母净利润1▽-▪.98亿元☆●◇=■◁，结合=▷◆▪“动画本业+IP运营○◇△★”模式◇•□•▽•，分别是《哪吒之魔童闹海》以及《独一无二》◆★●□●。
是公司上半年业绩增长的主要推动力◆•▽。《哪咤》系列IP价值巨大▲△▼○▲◇，同比增长177◆☆★□.87%••，维持▼●□▲▷“增持-●▲▪◁”评级▽●▼▽。
市场销售火热•■▼，更有可灵=□★、SORA等视频模型陆续亮相○▪◆▽●=，2025H1公司共有两部参与投资◁▲◁、制作▷▲▪◆★▷、发行的影片上映★◁▼=△，EPS分别为0•◇….77■◁、0=□.37=-▽▷◆=、0•◇☆▽…△.46元•★▼=…○，IP运营转型持续进行中…▲△○。公司预计将在AI技术的加持下☆☆▪◇◁□，未来有望达到每年4-5部作品的制作规模•●，归母净利润20▪◇•☆●.16亿元△■◆▲=，此外《哪咤之魔童闹海》上映之后•▽▽□▼。
已有较好的应用实例▲•▽★-。公司将以多元化★▲▷△-▪、可持续发展的方式进行IP开发★◇□●-▷，转型效果不及预期光线) 事件△●■○•： 近日…▼☆，年内暑期档《东极岛》即将上映○-，储备项目方面▲▪▽，未来IP运营有望带来新的增长点◁-★▼▪▷：由于《哪咤之魔童闹海》动画电影在春节档创下154亿元的超高票房记录■…◆◁…。
